Notas: Estructura de capital; como financiarse

HOJA EXCEL

ESTRUCTURA DEL CAPITAL
COMO FINANCIAR UNA EMPRESA
Total activo	CE	300
Patrimonio neto	PN	100
Deuda neta finaciera	Dn	200
Deuda a largo	DL	70
Deuda a cortp	DC	130
Deuda a amortizar	Dad	10
Beneficio de explotación	BE	30
Interés de la deuda	i	1%
Gastos Finacieros	GF	2
Benefico antes de impuestos	BAI	28
Tasa impositiva	t	30%
Rentabilidad económica	RE	10%
Beneficio Neto	BN	19,60
Dividendo	Dividendo	7,84
Beneficio neto retenido	BNdt	11,76
Tasa de rentención	tr	0,60
Amosticaciones		10
Rentabilidad exigida del accionista	Kpn	10%
Tasa de crecimiento constante	c	5%
ENDEUDAMIENTO Y SOLVENCIA
Ratio de endeudamiento =	e=	Dn / PN	2
Deuda neta finaciera/Capital empleado=	e / (1+e)		0,666666667
Estructura temporal de la deuda	Deuda a Largo / Deuda a corto		0,538461538
APALANCAMIENTO FINANCIERO
Apalacamiento financiero	(∆BAI/BAI) / (∆BE/BE)	BE / BAI	1,07
ESTRUCTURA DE CAPITAL
Rentabilidad financiera	RF=	BN / PN	20%
	RF=	[RE*(1+e)-e*i]*(1-t)	19,60%
	REdt=	RE*(1-t)	7,00%
	idt=	i*(1-t)	0,70%
	RF=	[RE+e(RE-i)]X(1-t)	19,60%
	RF=	REdt+e(Redt-idt)	19,60%
	Margen fianciero	Redt>idt	POSITIVA
	Apalancamiento financiero	e(RE-i)	0,18
ENDEUDAMIENTO Y RIESGO FINANCIERO
Riesgo financiero
Cobertura de interés	CI=	BE / GF	15
	CI=	BE/CE x (PN+DN)/(ixDN)	15
	CI=	REx(1+e) / ixe	15
Riesgo de liquidez
Ratio de desembolsos finaiceros	CDF=	BE+amortizaciones / Intereses+Impuestos+ Deuda a devolver	1,96
	Deuda/EBITDA	Dn/Ebitda	5
Apalancamiento financiero	Apf	CI / CI-1	1,07
ENDEUDAMIENTO Y AUTOFINANCIACIÓN
Indice de crecimiento interno	ICI	Beneficio interno retenido / Patrimonio neto	11,76%
	ICI	tr*RF	11,76%
	ICI	tr*REdt+e(Redt-idt)	0,1176
ENDEUDAMIENTO Y COSTE DEL CAPITAL
Valor teórico	Vpn	Div / Kpn-c	156,8
	Vpn	PNx(1-tr)*RF / (Kpn-c)	156,8
Valor contable	Vpnc	PN	100
Valor relativo		(1-tr)*[RE+e(RE-i)]*(1-t)/(Kpn-c)	157%
DETERMINACIÓN E LA CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO
máximo ratio de endeudamiento objetivo	eo		4
maxima deuda objetiva	Do	eo*PN	400
Cobertura de interes Objetivo	CIo		13
	eo´	RE / i*CIo-RE	3,33
Cobertura de desembolsos financiero mínimo objetivo	CDFo		1,5
maxima deuda objetiva	Do'	((BE+A)/CDFo-BE*t)*i/(ix(1-t)+1/n)	1,65

rr

Resumen
Rentabilidad económica	RE	10%
Interés de la deuda	i	1%
Rentabilidad financiera	RF=	20%
Ratio de endeudamiento =	e=	2
Estructura temporal de la deuda	DL/DC	0,53846154
Margen fianciero	REdt>idt	POSITIVA
Apalancamiento financiero	e(RE-i)	0,18
Cobertura de interés	CI=	15
Ratio de desembolsos finaiceros	CDF=	1,96
	Deuda/EBITDA	5
Indice de crecimiento interno	ICI	11,76%
Máximo ratio de endeudamiento objetivo	eo
Maxima deuda objetiva	Do
Cobertura de interes Objetivo	CIo
Cobertura de desembolsos financiero mínimo objetivo	CDFo

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