domingo, 23 de marzo de 2014

Notas: Estructura de capital; como financiarse


HOJA EXCEL
ESTRUCTURA DEL CAPITAL
COMO FINANCIAR UNA EMPRESA
Total activo
CE
300

Patrimonio neto
PN
100

Deuda neta finaciera
Dn
200

Deuda a largo
DL
70

Deuda a cortp
DC
130

Deuda a amortizar
Dad
10

Beneficio de explotación
BE
30

Interés de la deuda
i
1%

Gastos Finacieros
GF
2

Benefico antes de impuestos
BAI
28

Tasa impositiva
t
30%

Rentabilidad económica
RE
10%

Beneficio Neto
BN
19,60

Dividendo
Dividendo
7,84

Beneficio neto retenido
BNdt
11,76

Tasa de rentención
tr
0,60

Amosticaciones

10

Rentabilidad exigida del accionista
Kpn
10%

Tasa de crecimiento constante
c
5%

ENDEUDAMIENTO Y SOLVENCIA
Ratio de endeudamiento =
e=
Dn
/
PN
2
Deuda neta finaciera/Capital empleado=
e
/
(1+e)

0,666666667
Estructura temporal de la deuda
Deuda a Largo
/
Deuda a corto

0,538461538
APALANCAMIENTO FINANCIERO
Apalacamiento financiero
(∆BAI/BAI)
/
(∆BE/BE)
BE
/
BAI
1,07
ESTRUCTURA DE CAPITAL
Rentabilidad financiera
RF=
BN
/
PN
20%

RF=
[RE*(1+e)-e*i]*(1-t)
19,60%

REdt=
RE*(1-t)
7,00%

idt=
i*(1-t)
0,70%

RF=
[RE+e(RE-i)]X(1-t)
19,60%

RF=
REdt+e(Redt-idt)
19,60%

Margen fianciero
Redt>idt
POSITIVA

Apalancamiento financiero
e(RE-i)
0,18
ENDEUDAMIENTO Y RIESGO FINANCIERO
Riesgo financiero



Cobertura de interés
CI=
BE
/
GF
15

CI=
BE/CE x (PN+DN)/(ixDN)
15

CI=
REx(1+e)
/
ixe
15
Riesgo de liquidez



Ratio de desembolsos finaiceros
CDF=
BE+amortizaciones
/
Intereses+Impuestos+ Deuda a devolver
1,96

Deuda/EBITDA
Dn/Ebitda
5
Apalancamiento financiero
Apf
CI
/
CI-1
1,07
ENDEUDAMIENTO Y AUTOFINANCIACIÓN
Indice de crecimiento interno
ICI
Beneficio interno retenido
/
Patrimonio neto
11,76%

ICI
tr*RF
11,76%

ICI
tr*REdt+e(Redt-idt)
0,1176
ENDEUDAMIENTO Y COSTE DEL CAPITAL
Valor teórico
Vpn
Div
/
Kpn-c
156,8

Vpn
PNx(1-tr)*RF
/
(Kpn-c)
156,8
Valor contable
Vpnc
PN
100
Valor relativo

(1-tr)*[RE+e(RE-i)]*(1-t)/(Kpn-c)
157%
DETERMINACIÓN E LA CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO
máximo ratio de endeudamiento objetivo
eo

4
maxima deuda objetiva
Do
eo*PN
400
Cobertura de interes Objetivo
CIo

13

eo´
RE
/
i*CIo-RE
3,33
Cobertura de desembolsos financiero mínimo objetivo
CDFo

1,5
maxima deuda objetiva
Do'
((BE+A)/CDFo-BE*t)*i/(ix(1-t)+1/n)
1,65
rr
Resumen
Rentabilidad económica
RE
10%
Interés de la deuda
i
1%
Rentabilidad financiera
RF=
20%
Ratio de endeudamiento =
e=
2
Estructura temporal de la deuda
DL/DC
0,53846154
Margen fianciero
REdt>idt
POSITIVA
Apalancamiento financiero
e(RE-i)
0,18
Cobertura de interés
CI=
15
Ratio de desembolsos finaiceros
CDF=
1,96

Deuda/EBITDA
5
Indice de crecimiento interno
ICI
11,76%
Máximo ratio de endeudamiento objetivo
eo

Maxima deuda objetiva
Do

Cobertura de interes Objetivo
CIo

Cobertura de desembolsos financiero mínimo objetivo
CDFo

rrrrrrrrr

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